马化腾昨日宣布，将捐出一亿股腾讯股票（0700.HK）注入正在筹建中的公益慈善基金。按昨日腾讯控股的165.7港元的收盘价计算，这笔捐赠的股票价值165.7亿港元，折合人民币约138亿元。
如果将时间回放到十多年前腾讯控股IPO时，这笔股份当前的市价相当于腾讯当年总市值的2.56倍。自上市以来腾讯控股的总市值上涨了约240倍，如果在腾讯上市的头5个月的任何时候随机买入该公司股票并持有至今，收益都将超过200倍。
通过对腾讯控股上市以来关键财务数据的回放，看看一家真正的成长股到底长什么样，与A股那些炙手可热的“妖股”有什么不同。用硬数据揭秘一亿股份如何变成138亿市值。
腾讯当年IPO发行市盈率不足14倍
尽管后来被证明是一家持续高成长的公司，腾讯IPO时的市盈率并不高。
2004年6月16日，腾讯控股在香港上市，认购价格3.7港元。无论按照2003年还是2004年的每股利润计算，认购价格对应的市盈率都不超过14倍。即便后来成长性得到验证，腾讯的历史市盈率也远不能与当前A股的妖股们相比。从2006年至今，腾讯控股的年均市盈率平均值维持在40倍左右，最高市盈率也极少超过百倍。
以发行价计算，腾讯上市时总市值约64.5亿港元（完成超额认购后）。当前A股上诸多所谓“成长股”，市值动辄数百亿甚至上千亿，市盈率动辄上百倍甚至几百倍。但这些公司无论营收与利润水平均不能与当年的腾讯相比。
利润增89倍 营收增139倍
自上市以来，腾讯控股的业绩持续保持高增长，这推动了腾讯总市值从IPO时的64.5亿增加到当前的超过1.5万亿港元，增幅约240倍。
2003年腾讯的营业收入约为7.35亿人民币，2015年为约1028亿，12年增长了接近139倍。同期净利润则从3.22亿增加到约288亿，增加了近89倍。下图是腾讯控股历年净利润与营业收入变动情况。
员工增49倍，人均绩效十年提升4倍
从上市前一年至今，腾讯的员工总数增加了49倍。2003年末腾讯只有614名员工，到2015年底增加到约3.06万人，12年间增加超过3万人，增加了接近49倍。
但员工数量增加的同时，公司人均绩效并没有下降。根据财报数据测算，2005年腾讯人均营业收入62.7万，人均净利润21.3万。到2015年，人均收入增加到335.7万，人均净利润增加到94万；分别是10年前的5.35倍和4.41倍。这一人均绩效水平，即便在全球范围内也属于领先。
股本扩张谨慎节制
纵观过去10多年腾讯的股本变化可以发现，腾讯的高增长主要依靠内生式增长，除员工激励外极少增发股份，这与A股很多公司频繁的增发再融资形成鲜明对比。
腾讯当前的总股份数为94.07亿股，股份增加主要是由于2014年因为股价过高，将1股拆分为5股。如果将拆分的股份还原，则自上市完成超额认购至今的近12年，腾讯股份总数增加不到8%。
由于在股本扩张上采取极为谨慎的态度，使得老股东的权益很少被摊薄，这也是早期买入腾讯股份的投资者能获得巨额回报的关键原因之一。
反观A股很多所谓成长股，通过频繁增发新股进行并购，老股东权益不断被摊薄。
CEO与大股东各守本分
MIH是腾讯的第一大股东。所持股份系上市之前从电讯盈科以及IDG等股东手中购入，一直持有至今。电讯盈科是李嘉诚之子李泽楷所执掌的公司，当时中国联通也是电讯盈科的股东。
2004年底MIH持有腾讯35.71%的股份，截止2015年底仍然持有33.51%，除了因员工股权激励导致的略有摊薄外，几乎没有出售过。以当前市值计算MIH所持有的股份总价值超过5200亿港元，仅历年所获分红早已收回所有投资成本。
对現貨投資瀝青丶銅有兴趣或者正在做但是状况不理想都可以关注笔者进行交流学习。不是靠运气，选择大于努力：xf596660685
网友留言：